Economia: BC prevê juros altos por mais tempo no Brasil Ata do Copom aponta piora nas expectativas de inflação e defende manutenção de uma política monetária restritiva; Selic permanece em 13,75% ao ano, enquanto mercado financeiro demonstra preocupação com as contas públicas e o crescimento econômico

10 de novembro de 2026 – O Banco Central (BC) sinalizou nesta terça-feira (10) que a piora das expectativas de inflação poderá exigir a manutenção de juros elevados por um período mais prolongado no Brasil. A avaliação consta na ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizada na semana passada, quando a instituição decidiu interromper o ciclo de redução da taxa Selic e mantê-la em 13,75% ao ano.

Segundo o documento, as expectativas de inflação apresentaram elevação nas últimas semanas, considerando diferentes indicadores e avaliações de agentes econômicos. As projeções permanecem acima da meta estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional para os próximos anos.

A decisão do Copom interrompeu uma sequência de cinco reuniões consecutivas de redução dos juros e manteve o Brasil entre os países com as maiores taxas de juros reais do mundo.

Para o Banco Central, a deterioração das expectativas exige uma atuação mais rigorosa da política monetária, mesmo diante dos efeitos negativos dos juros elevados sobre o consumo, o crédito e a atividade econômica.

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Banco Central defende juros elevados por período prolongado

Na ata, o Copom afirma que a perda de confiança na capacidade de trazer a inflação de volta à meta exige a manutenção de condições monetárias mais restritivas.

“A principal conclusão obtida, e compartilhada por todos os membros do Comitê, foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”, informou o Banco Central.

A expressão expectativas desancoradas é utilizada quando as projeções de inflação feitas por agentes econômicos se afastam da meta oficial.

Nesse cenário, a autoridade monetária considera necessário manter os juros elevados por mais tempo para conter a demanda e reduzir as pressões sobre os preços.

O Comitê também destacou que a condução da política monetária deve ser marcada pela continuidade e pela previsibilidade das decisões.

Segundo a ata, “perseverança, firmeza e serenidade na condução da política de juros” contribuirão para que as expectativas de inflação retornem às metas estabelecidas, com menor custo para a economia.

Selic permanece em 13,75% ao ano após cinco cortes

A decisão da última reunião do Copom interrompeu um ciclo de redução da taxa básica de juros que havia se estendido por cinco encontros.

Com a manutenção da Selic em 13,75% ao ano, o custo do crédito permanece elevado para consumidores e empresas.

A taxa básica é o principal instrumento utilizado pelo Banco Central para controlar a inflação. Quando os juros sobem ou permanecem elevados, empréstimos e financiamentos tendem a ficar mais caros, reduzindo o consumo e os investimentos financiados por crédito.

Essa desaceleração da demanda pode contribuir para conter os reajustes de preços, mas também afeta a atividade econômica e o ritmo de crescimento do país.

A política de juros elevados busca principalmente proteger o poder de compra da população, especialmente das famílias de menor renda, que costumam ser mais afetadas pelo aumento dos preços de produtos e serviços essenciais.

Reeleição de Lula altera projeções do mercado financeiro

A divulgação da ata ocorre em um período de forte revisão das expectativas econômicas após a reeleição do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT).

Analistas do mercado financeiro elevaram suas projeções para a inflação e a taxa de juros, reduziram as estimativas de crescimento econômico e passaram a trabalhar com um cenário de dólar mais valorizado em relação ao real.

Os ajustes também foram observados nos preços dos ativos brasileiros, incluindo o comportamento da Bolsa de Valores, dos contratos de juros futuros e do câmbio.

Entre as principais preocupações manifestadas por economistas e investidores está a trajetória das contas públicas e a capacidade do governo de reduzir os déficits fiscais.

Parte dos analistas considera que o desequilíbrio persistente entre receitas e despesas contribui para aumentar a percepção de risco, pressionar os juros e ampliar os custos de financiamento da dívida pública.

O mercado também demonstra dúvidas sobre a possibilidade de um ajuste fiscal de grande magnitude em curto prazo, diante dos compromissos assumidos pelo governo com programas sociais, valorização real do salário mínimo e manutenção de investimentos em áreas como saúde e educação.

Meta de inflação é de 3%, com tolerância até 4,5%

O Banco Central conduz a política monetária a partir de um sistema de metas de inflação.

Desde o início de 2025, o objetivo central está fixado em 3% ao ano, com intervalo de tolerância de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo.

Dessa forma, os limites utilizados como referência são de 1,5% e 4,5%.

Quando as projeções indicam inflação próxima da meta, o Banco Central pode encontrar condições para reduzir a Selic. Quando permanecem acima do objetivo, a tendência é adotar uma postura mais cautelosa, mantendo ou elevando os juros.

A instituição considera principalmente as expectativas para os próximos períodos, porque as alterações da taxa básica não produzem efeitos imediatos sobre os preços.

Atualmente, o horizonte relevante da política monetária está concentrado no segundo trimestre de 2028.

Inflação recente permanece acima do limite da meta

A ata também aponta preocupação com os indicadores mais recentes de inflação ao consumidor.

Segundo o Copom, houve aceleração tanto do índice geral de preços quanto das medidas que procuram identificar tendências mais persistentes da inflação, conhecidas como indicadores subjacentes.

“As leituras mais recentes mostraram aceleração da inflação ao consumidor, tanto no índice cheio quanto na média das medidas subjacentes. Pelas duas métricas, o índice acumulado em 12 meses situa-se acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta”, informou o Banco Central.

Para os integrantes do Comitê, o comportamento desses indicadores reforça a necessidade de manter a política monetária restritiva.

O objetivo é evitar que a persistência dos aumentos de preços provoque novas elevações nas expectativas de inflação e torne mais difícil o retorno à meta.

Contas públicas influenciam decisões sobre juros

Outro ponto destacado pelo Banco Central é a relação entre a política fiscal, conduzida pelo governo, e a política monetária, sob responsabilidade da autoridade monetária.

A instituição afirma que não faz julgamento político sobre as escolhas relacionadas às contas públicas, mas considera seus efeitos sobre a inflação e a atividade econômica ao definir a taxa Selic.

Quando há deterioração dos resultados fiscais, aumento de déficits ou expansão de gastos que elevem a demanda, o cenário pode exigir uma política monetária mais restritiva.

Além dos efeitos de curto prazo, o Copom observa que as decisões fiscais influenciam as expectativas sobre a sustentabilidade da dívida pública e os juros exigidos pelos investidores para financiar o governo.

“Uma política fiscal que atue de forma contracíclica e contribua para a redução do prêmio de risco favorece a convergência da inflação à meta”, afirmou o Comitê.

O Banco Central também alertou que o enfraquecimento das reformas estruturais, da disciplina fiscal e as dúvidas sobre a estabilização da dívida pública podem elevar a taxa de juros considerada neutra para a economia.

Segundo o documento, esse movimento reduz a eficácia da política monetária e pode tornar mais custoso o processo de controle da inflação.

Copom pede harmonia entre políticas fiscal e monetária

Ao discutir a relação entre governo e Banco Central, o Comitê defendeu maior previsibilidade nas decisões econômicas.

A autoridade monetária considera importante que as políticas adotadas contribuam para reduzir a percepção de risco e preservar a confiança dos agentes econômicos.

O Copom afirmou que “mantém a firme convicção de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas”.

O documento também destaca a necessidade de coordenação entre os diferentes instrumentos de política econômica.

“Em particular, o debate do Comitê reforça, novamente, a necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas”, concluiu o Banco Central.

A avaliação indica que o comportamento das contas públicas continuará sendo um dos fatores observados nas próximas decisões sobre os juros.

Conflitos no Oriente Médio pressionam preços do petróleo

O cenário internacional também aparece entre as preocupações do Banco Central.

De acordo com a ata, o prolongamento dos conflitos armados no Oriente Médio tem contribuído para elevar os preços do petróleo e de seus derivados.

O aumento dessas cotações pode pressionar custos de transporte, produção e distribuição, afetando os preços pagos pelos consumidores.

Além disso, o Comitê destacou que a manutenção de políticas monetárias restritivas nas economias avançadas amplia as dificuldades enfrentadas pelos países emergentes.

“Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities”, informou o BC.

A instituição também observa que restrições na oferta de produtos e matérias-primas, conhecidas como choques de oferta, têm influenciado tanto a inflação atual quanto as projeções para os próximos anos.

Atividade econômica pode desacelerar ainda mais

Apesar da preocupação com a inflação, o Banco Central reconhece que os juros elevados já estão produzindo efeitos sobre a atividade econômica.

A ata menciona os resultados do Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre de 2026 como indicação de moderação no ritmo de crescimento.

Segundo o Comitê, essa desaceleração poderá se intensificar nos próximos meses.

O comércio apresenta sinais de enfraquecimento, sobretudo nos segmentos mais dependentes de crédito, como aqueles relacionados ao financiamento de bens e serviços.

“Os resultados de pesquisas de desempenho do comércio demonstram inflexão, especialmente nos segmentos mais sensíveis ao crédito”, informou a instituição.

O Banco Central acrescentou que esse comportamento é esperado em um ambiente no qual as taxas cobradas em empréstimos para pessoas físicas e jurídicas permanecem bastante elevadas.

A combinação de inflação persistente, expectativas acima da meta, incertezas fiscais e desaceleração econômica amplia os desafios para a condução da política monetária.

Diante desse cenário, o Copom sinaliza que a redução dos juros dependerá de evidências mais consistentes de controle da inflação e de melhora nas expectativas para os próximos anos.

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